Kiến thức Đầu tưUncategorized

ĐẦU TƯ GÌ TRONG GIAI ĐOẠN THỊ TRƯỜNG SIDEWAY

viết bởi Giá trị Cổ phiếu
được viết bởi Giá trị Cổ phiếu

Thị trường sideway thường khiến nhà đầu tư khó chịu nhất. Không đủ xấu để bán tháo, nhưng cũng không đủ rõ ràng để tự tin mua mạnh. Trong giai đoạn này, thay vì cố đoán VN-Index ngày mai tăng hay giảm, tôi cho rằng cần nhìn thị trường từ vĩ mô → dòng tiền → thanh khoản → định giá → lợi nhuận doanh nghiệp. Một trong những biến số quan trọng cần theo dõi là chính sách tiền tệ của FED.

1. FED TĂNG LÃI SUẤT, DÒNG TIỀN TOÀN CẦU THAY ĐỔI

Khi lãi suất USD ở mức cao, tài sản bằng USD trở nên hấp dẫn hơn về mặt lợi suất tương đối. Dòng vốn quốc tế vì thế có thể có xu hướng:

Tài sản rủi ro tại thị trường mới nổi
USD -> tăng
áp lực tỷ giá -> Tăng
Điều kiện tài chính tại các thị trường mới nổi trở nên chặt chẽ hơn.Tuy nhiên, đây không phải một công thức máy móc. Mức độ tác động còn phụ thuộc vào kỳ vọng thị trường, chênh lệch lãi suất, tăng trưởng kinh tế, dòng vốn và chính sách của từng quốc gia.

Việt Nam hiện tại: tăng trưởng tốt nhưng áp lực ngoại biên tăng.

Vậy nếu USD tiếp tục mạnh lên?

USD ↑
VND chịu áp lực ↓
Chi phí hàng nhập khẩu và nguyên liệu ↑
Lạm phát ↑
Dư địa nới lỏng tiền tệ ↓

Lãi suất/chi phí vốn khó giảm mạnh
Định giá các tài sản rủi ro chịu áp lực.

Nhưng Việt Nam có một điểm rất khác: nền kinh tế đang tăng trưởng mạnh, sản xuất và xuất khẩu vẫn mở rộng, nên cú sốc USD không nhất thiết lập tức biến thành khủng hoảng.

2. USD MẠNH, ÁP LỰC LÊN USD/VND

Việt Nam là nền kinh tế có độ mở thương mại rất lớn. Khi USD tăng giá mạnh, VND có thể chịu áp lực mất giá. Điều này đặt bài toán khó hơn cho chính sách tiền tệ:

Vừa muốn duy trì thanh khoản để hỗ trợ tăng trưởng, vừa phải hạn chế áp lực tỷ giá và lạm phát. Đây chính là điểm nhà đầu tư chứng khoán cần quan sát. Bởi vì không phải cứ muốn giảm lãi suất là có thể giảm mạnh và duy trì trong thời gian dài.

3. TỶ GIÁ TĂNG, NGUY CƠ “NHẬP KHẨU LẠM PHÁT”

Một phần nguyên vật liệu, nhiên liệu, máy móc và hàng hóa đầu vào của Việt Nam có liên quan trực tiếp hoặc gián tiếp đến USD. Nếu VND mất giá:

Chi phí nhập khẩu tăng
→ chi phí sản xuất tăng
→ biên lợi nhuận doanh nghiệp có thể bị ảnh hưởng
→ giá bán có thể tăng
→ áp lực CPI tăng.

Nhưng tác động thực tế sẽ khác nhau giữa các doanh nghiệp. Doanh nghiệp có tỷ trọng doanh thu USD cao có thể hưởng lợi từ tỷ giá, trong khi doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào nguyên liệu nhập khẩu lại có thể chịu áp lực chi phí. Vì vậy, tỷ giá không đơn thuần là rủi ro hay lợi ích mà phải nhìn vào cấu trúc doanh thu và chi phí

Nghiên cứu và phân tích: Tảng Băng Chìm
Zalo: 0764318796

Link nhóm zalo: https://zalo.me/g/uhxajg898

error: Nội dung được bảo vệ !!
© Bản quyền thuộc về Giá trị Cổ phiếu @2022 - All Rights Reserved.