Viết bởi Người Lái Đò: Cập nhật ngày 16/04/2023 lúc 16h37'. (Bài phân tích để anh chị em có thể hiểu thêm về thị trường, không khuyến nghị mua/bán).
Dòng vốn FDI và dòng vốn lướt sóng của nước ngoài trên TTCK hoàn toàn khác nhau. Khi tiền VND mất giá thì dòng vốn FDI có khuynh hướng rút ra khỏi hoặc ngừng đầu tư vào Việt Nam do chênh lệch tỷ giá (vậy nên đảm bảo tỷ giá ổn định rất quan trọng trong việc giữ chân dòng vốn FDI ), còn ngược lại khi tiền VND mất giá thì dòng vốn đầu cơ trên thị trường tài chính sẽ đổ vào nhằm ăn chênh lệch tỷ giá (tất nhiên dòng vốn này sẽ đánh giá dựa trên sự ổn định kinh tế, chính trị cũng như sự ổn định vĩ mô,..v.v.). Nguồn vốn FDI là nguồn vốn đầu tư nước ngoài đổ vào Việt Nam để đầu tư xưởng sản xuất, cơ sở kinh doanh,..v.v. (khác hoàn toàn với dòng vốn khối ngoại lướt sóng trên TTCK)
Tại sao khối ngoại bán ròng mạnh trong giai đoạn từ tháng 3 đến nay?
Nhiều anh chị em có 1 câu hỏi chung mà chưa ai có thể giải đáp được đó là: Tại sao khối ngoại bán ròng mạnh trong giai đoạn từ tháng 3 đến nay và quỹ Fubon dừng giải ngân mua mới thậm chí có thể quay sang bán ròng trong thời gian tới.
Thứ 1: Cuối tháng 10 đến hết tháng 11/2022 khi tỷ giá USD/VND tăng lên 1 USD = 24,800 đồng thì khối ngoại ngay lập tức rót vốn vào Việt Nam bằng cách mang USD đến bán (các nước đông nam á, châu á nói chung và Việt Nam nói riêng lúc đó rất khát USD). Hiện tại khi tỷ giá giảm về 1 USD = 23,500 đồng thì khối ngoại sẽ đổi tiền VND mua lại USD. Suy ra, khối ngoại ăn chênh lệch 1.4 USD, tức là nếu bỏ 2 tỷ USD khối ngoại đã lãi 3,000 tỷ đồng mà không cần phải làm gì ("con số nước ngoài bơm vào Việt Nam trong tháng 11/2022 có thể hơn 5 tỷ USD...")
Thứ 2: Tháng 11/2022, tỷ số P/E của VN-Index chỉ khoảng 9.8 lần vậy nên hấp dẫn dòng vốn của khối ngoại tham gia bắt đáy lướt sóng. Tuy nhiên, hiện tại tỷ số P/E của VN-Index vào khoảng 12 lần và có thể còn đắt hơn nữa sau mùa báo cáo tài chính Q1/2023 tới đây (tỷ số P/E có thể lên 14 đến 15 lần). Khối ngoại họ định giá TTCK Việt Nam không còn rẻ nên hoạt động bán ròng là điều bình thường. (Lực bán ròng của khối ngoại sẽ còn diễn ra hết tháng 4/2023 có thể kéo dài sang tháng 5/2023, việc dòng vốn này có rút hẳn ra khỏi TTCK hay chờ để bắt đáy thì sẽ phải xem phản ứng của TTCK trong thời gian tới.)
Tóm lại: Khối ngoại trong thời gian vừa qua lãi kép vừa ăn chênh lệch từ tỷ giá vừa bắt đáy chốt lãi trên thị trường chứng khoán. Vậy nên đừng trông mong khối ngoại kéo lên 1,200 điểm trong thời gian ngắn để NĐT cá nhân trong nước chốt lời (các tổ chức trong nước họ cũng đã âm thầm bán ròng mạnh trong thời gian vừa qua.)
Góc nhìn về NHNN hạ lãi suất điều hành
Về câu chuyện NHNN hạ lãi suất điều hành có phải là đang bơm tiền ra thị trường hay không. (Bơm hút tiền qua thị trường OMO chỉ là biện pháp tức thời hỗ trợ thanh khoản trong hệ thống ngân hàng trong ngắn hạn và đây không phải kênh bơm tiền.)
(1) Nói thật chỉ những chuyên gia nào không hiểu về thị trường tài chính, về dòng tiền thì mới phán rằng NHNN hạ lãi suất thời gian vừa qua là đang bơm tiền rẻ ra thị trường.
(2) Tiền có bơm được ra thị trường hay không nó liên quan tới hoạt động sản xuất, kinh doanh, nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp. (Có cầu ắt có cung - doanh nghiệp có mở rộng sản xuất kinh doanh thì mới có nhu cầu vay vốn thì tự nhiên tín dụng sẽ tăng trưởng và tiền sẽ tự chảy ra nền kinh tế, còn trong giai đoạn khó khăn đơn hàng không có thì vay vốn lãi suất cao về để đắp chiếu à). Chỉ những doanh nghiệp thật sự khó khăn về tài chính thì mới phải cắn răng để vay tiền ngân hàng với lãi suất cao về duy trì hoạt động kinh doanh và trả nợ (trong đó phần lớn là các doanh nghiệp bất động sản).
(3) Trong quý 1/2023, tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa đạt 79.17 tỷ USD, giảm 11.9% so với cùng kỳ năm trước cho thấy doanh nghiệp trong nước đang rất khó khăn về việc tìm kiếm đơn hàng xuất khẩu, khó khăn sẽ còn kéo dài hết quý 2/2023 (lãi suất cao khiến người dân, doanh nghiệp thắt chặt chi tiêu).
Tóm lại: NHNN hạ lãi suất cũng là biện pháp để hỗ trợ phần nào giúp doanh nghiệp bớt chút khó khăn dù là ít hay nhiều. Nên nhớ rằng Việt Nam là nền kinh tế mở phụ thuộc rất lớn vào các hoạt động xuất khẩu vậy nên chỉ khi nào FED và EU và các nước khác trên thế giới quay đầu hạ lãi suất thì các doanh nghiệp lúc đó mới có thể phục hồi hoạt động xuất khẩu. Năm nay bơm tiền ra nền kinh tế sẽ phụ thuộc lớn vào giải ngân vốn ĐTC tuy nhiên trong 3 tháng đầu năm 2023 mới chỉ giải ngân chưa tới 10% (mình thấy quá thất vọng không biết hết năm giải ngân liệu có đạt được 50% kế hoạch hay không?)
Phân tích thị trường chứng khoán trong tuần tới
(1) Về phân tích kỹ thuật: 3 phiên gần nhất VN-Index đã hình thành mẫu hình Three Black Crows (ba con quạ đen). Mẫu hình này cho xu hướng giảm giá tiếp dễn trong thời gian tới.
(2) Kịch bản tuần tới: Phiên thứ 2 thị trường có thể quay lên tets lại vùng 1,057 đến 1.060 điểm). Nếu thị trường không vượt được vùng này thì xu hướng tiếp theo vẫn là xu hướng giảm chủ đạo.
(3) Mình vẫn đứng ngoài thị trường đợi BCTC quý 1/2023 (Timing giữa tháng 5 đầu tháng 6 mình mới bắt đầu tính tới việc mua cổ phiếu đầu tư trung hạn, nếu thị trường gặp bất lợi thì có thể sẽ đợi lâu hơn.)
---------Chúc anh chị em tuần tới nhiều may mắn----------
Nguồn: Giá trị Cổ phiếu